大消费时代的新机遇 韬映研究院投资者交流会成功举办

　　近年来，消费逐渐取代投资成为拉动经济增长的主要动力。消费升级也逐渐成为热议话题，备受市场和投资者的关注。

　　为了让投资者更好地理解价值投资理念、把握大消费领域投资机会，2019 年 3 月 16 日，韬映资本举办了第一期韬映研究院投资者交流会。本期活动以大消费为主题，邀请到了韬映资本资深研究员郭倩荷、中信证券财富管理委员会研究员王冬雪，为投资者深挖大消费领域投资机会。

　　韬映资本郭倩荷：看好大消费领域投资机会

　　郭倩荷作为韬映资本的资深研究员，具有多年海外留学经历和投资研究从业经验。她通过对春节期间消费数据的层层剖析，为投资者介绍了消费升级的新趋势及投资机会。

　　郭倩荷表示，相比往年，今年春节消费的高端化、品质化、精细化趋势更为明显。

　　具体来说，零售方面，由于今年春节食品价格显著低于去年，2019 年春节黄金周零售额总体增速有所放缓，但线上购物已经成为趋势，电商活跃度不断增长；出游方面，铁路、民航旅客发送量增长显著，境外游热度创新高；娱乐方面，春节档电影票房相比去年略有增长，以短视频、直播、音乐为代表的娱乐 APP 成为市场新力量。

　　综合春节期间各项消费数据和趋势，郭倩荷认为，国内消费需求逐年增长，大众消费结构正处于一个深远的变革期。

　　首先，从宏观角度看，最终消费支出对 GDP 增长的贡献率不断提高，2018 年达到 76.2%；其次，消费结构正在不断优化，消费者越来越注重产品的质量以及与自身需求的匹配度，质量优、体验好、能够满足定制化需求的产品和服务优势更加明显；最后，从地域上看，80、90 后年轻人返乡过年以及电商渠道下沉，带动了低线城市消费升级。

　　因此，韬映资本看好大消费领域投资机会，重点关注零售、医疗、高科技等领域的投资标的。

　　中信证券王冬雪：新零售、新渠道带来新机会

　　韬映资本资深研究员郭倩荷的精彩演讲过后，中信证券研究员王冬雪介绍了消费行业的数据变化和原因，并从价值投资的角度分析了相关投资机会。

　　王冬雪表示，2018 年，国内外宏观经济增速下行，中国社会消费品零售总额增速也随之放缓。但是，大众消费习惯的变化带动了消费领域的结构性升级。人们越来越注重产品的品质、性价比和购物过程中的体验，质量过硬、服务到位的企业有较大的增长空间。这与韬映资本的观点可谓是英雄所见略同。

　　此外，电商、海外购等网络渠道增长迅猛，无人超市、O2O 等新零售形式正在崛起，投资机会值得关注。

　　韬映资本：坚持价值投资理念，长期追踪优质标的

　　两位研究员专业严谨的研究和深入浅出的讲解，获得了投资者的一致好评。在未来的一年，韬映研究院还会针对教育、医疗、未来能源、智能手机等热门话题举行相关活动，敬请期待。

　　韬映资本始终坚持价值投资的理念，长期追踪全球优质标的，按照“自上而下”的选股方法，精选优质上市公司并长期持有，真正地让投资者财富与优质公司共同成长。